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球探比分网:政策加码改善风险偏好

时间:2019/11/29 18:12:22   作者:   来源:   阅读:7   评论:0
内容摘要: 经济下行预期有待缓解。11月官方制造业PMI即将公布,大概率较10月边际改善,若兑现则有助于缓解经济下行预期。本轮全球经济景气度下行周期始于2018年1月,已持续22个月,此前两轮下行周期持续约27—28个月,以此为参考,全球制造业PMI本轮下行底部约在2020年3—...
     经济下行预期有待缓解。11月官方制造业PMI即将公布,大概率较10月边际改善,若兑现则有助于缓解经济下行预期。本轮全球经济景气度下行周期始于2018年1月,已持续22个月,此前两轮下行周期持续约27—28个月,以此为参考,全球制造业PMI本轮下行底部约在2020年3—4月;考虑到中国本轮制造业景气度周期领先于全球3个月,同时参考中国2008—2012年的经济扩张和收缩的时间周期,预计中国制造业PMI本轮底部已临近。

  制造业若企稳有望减轻经济压力,但稳增长仍待基建发力。近期财政部已提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,本次提前下达额度高于2018年,占2019年2.15万亿额度的47%,若参照此前每年地方专项债规模的调升幅度,预计2020年专项债规模有望达到3万亿以上。同时,国务院调降港口、公路、铁路等基建项目的资本金比例,也将进一步放大专项债对基建项目的投资效用,明年一季度基建投资提升幅度有望扩大,但考虑到2020年减税力度将继续加大,财政收入的减少将压制基建项目的资本金投入和融资能力,基建升幅仍将受限。

  财政政策发力之外,12月还需关注货币政策和贸易动态。12月6日和12月14日分别有两期合计4735亿元的MLF到期,届时关注MLF利率再调降可能,而明年一季度则为CPI运行峰值时点,再降息概率较低。若12月再降息,且1年期和5年期LPR再度同时调降,将有利于降低明年实体经济融资成本,缓和房地产投资和经济下行压力。

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